Le nombre de positions ouvertes sur les contrats à terme bitcoin négociés sur les principales bourses, y compris Binance et le Chicago Mercantile Exchange, continue d'augmenter, et ce qui semble être une prolifération de vendeurs à découvert indique une humeur morose du marché. Cela peut entraîner une volatilité plus élevée.

Intérêt ouvert, ou nombre de contrats à terme négociés mais pas à égalité avec une position compensatoire, est passé à 397 873,36 BTC mardi, atteignant le décompte le plus élevé depuis le 18 mai, selon les données de la société d'analyse de blockchain Glassnode. La valeur en dollars du nombre de contrats ouverts est restée stable à environ 12 milliards de dollars.

Les positions à terme sur le bitcoin au plus haut de 2 mois alors que les traders sont short

Les contrats à terme Bitcoin ouvrent un intérêt en termes de BTC
Source : Glassnode

Lorsqu'elle est mesurée en nature, la métrique a augmenté de plus de 100 000 BTC depuis fin mai. Selon les experts, la hausse de l'intérêt ouvert indique que les traders ont ouvert des positions courtes ou vendeuses dans un contexte d'action de prix plate à négative dans la crypto-monnaie. Bitcoin s'est principalement négocié dans la fourchette de 30 000 $ à 40 000 $ au cours des deux derniers mois, à l'exception de quelques baisses de courte durée à 29 000 $.

« À mon avis, il s'agit principalement de contrats à terme courts, étant donné les taux de financement négatifs persistants sur les marchés perpétuels au cours des dernières semaines ainsi que les marchés à terme négociés sur backwardation », Shiliang Tang , directeur des investissements de LedgerPrime, un fonds spéculatif crypto de 130 millions de dollars, a déclaré à .

Le marché perpétuel a constamment connu des taux négatifs depuis la mi- Mai.

Les positions à terme sur le bitcoin au plus haut de 2 mois alors que les traders sont short

Taux de financement perpétuel à terme Bitcoin
Source : Glassnode

Calculé toutes les huit heures, le taux de financement fait référence au coût de détention de positions longues/courtes sur le marché des bitcoins perpétuels (futures sans expiration). La métrique est utilisée par les bourses offrant perpetuals pour équilibrer le marché et guider les prix perpétuels vers le prix spot.

Un taux de financement positif signifie que les acheteurs paient les shorts pour maintenir la position ouverte, et le marché est haussier. Pendant ce temps, un taux de financement négatif implique un positionnement de marché baissier.

La base de trois mois, ou la différence entre le le prix des contrats à terme à trois mois et le prix au comptant, récemment devenus négatifs, se sont transformés en ce que l'on appelle le déport, signe d'un sentiment baissier parmi les traders à terme.

Les positions à terme sur le bitcoin au plus haut de 2 mois alors que les traders sont short

Bitcoin à terme annualisé sur trois mois glissants (futures moins spot)
Source : Note hebdomadaire d'Arcane Research

"Les investisseurs institutionnels semblent très prudents pour le moment et semblent en général être en train de réduire leurs risques", a déclaré Arcane Research dans une note de recherche hebdomadaire publiée mardi. « Les futurs les primes sur le marché des dérivés offshore non réglementés tendent également vers zéro, FTX se négociant toujours à une légère prime. »

Une question est de savoir si la hausse des intérêts ouverts résulte de stratégies d'arbitrage indépendantes de la direction, qui consistent à acheter des bitcoins sur le marché au comptant contre une position de vente sur le marché à terme. La stratégie cherche à tirer profit de la prime à terme, qui s'évapore à l'approche de l'expiration et converge avec le prix au comptant le jour du règlement, créant des rendements relativement peu risqués pour le carry trader.

Cependant, la stratégie habituelle de cash-and-carry a perdu son éclat avec des primes à un chiffre ou négatives (déport) contre la base record de 40 % mi-avril.

Certains traders anticipant une reprise haussière et une hausse du prime à terme peut avoir utilisé une stratégie de « cash-and-carry inversé » en vendant des bitcoins sur le marché au comptant contre une position longue à terme.

"L'augmentation des positions inversées cash-and-carry aurait pu susciter un intérêt ouvert, mais je doute que ce soit le principal moteur", Rahul Rai, associé directeur chez Gamma Point Capitale, dit. "Donc, dans l'ensemble, il semble qu'il y ait un intérêt à court terme décent à ces niveaux." Gamma Point Capital gère un fonds neutre sur le marché.

LedgerPrime's Tang a déclaré que les stratégies de cash-and-carry inversées semblent assez peu attrayantes avec des primes annualisées à un chiffre. De plus, Tang a souligné les faibles taux d'emprunt offerts par les protocoles de prêt-emprunt comme preuve d'une faible demande d'emprunt de bitcoins et à découvert par rapport à une position longue sur le marché à terme.

Tout bien considéré, le marché à terme est principalement baissier , ce qui laisse la porte ouverte à de fortes hausses correctives du prix du bitcoin. Lorsque l'effet de levier est biaisé vers le côté baissier, un mouvement à la hausse entraîne souvent la fermeture forcée de positions courtes (les échanges s'opposent aux shorts). Cela, à son tour, exerce une pression à la hausse sur le prix de la crypto-monnaie, entraînant des mouvements de prix exagérés. "Un rassemblement pourrait les faire liquider", a déclaré Rai.

Bitcoin se négocie actuellement à 31 400 $, soit 5% gagner le jour.

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